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大V观点:A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”

2019-05-20 09:06
导读谭浩俊:重申房地产金融政策释放哪些信号 针对今年以来部分地区,尤其是个别城市房地产市场出现的一些苗头性变化,中国人民银行金融市场司副司长邹澜近日表示,人民银行还将继续严格遵循“房子是用来住的,不...

谭浩俊:重申房地产金融政策释放哪些信号

针对今年以来部分地区,尤其是个别城市房地产市场出现的一些苗头性变化,中国人民银行金融市场司副司长邹澜近日表示,人民银行还将继续严格遵循“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位,以及“稳地价、稳房价、稳预期”?#21738;?#26631;,坚持房地产金融政策的连续性、稳定性。

众所周知,金融手?#38382;?#25151;地产市场调控最为重要的手段之一。正是有金融这把金钥匙,才使房地产市场取得了快速发展的良好势头,对经济快速发展起到了积极的推动作用。但是,由于房地产业发展对金融的依赖度很高,对金融的需求很大,金融政策的松紧、金融手段的好坏、金融行为的规范与否,将对房地产市场的稳定与健康产生影响。

客观地讲,在过去相当长一?#38382;?#38388;,房地产金融政策宽松,特别是信贷投放过松,带来了房价上涨过快和房地产市场过度发展的问题,带来了地方负债增速过猛、社会资源过度向房地产市场转?#39057;?#26041;面的问题。因此,此轮房地产市场调控,从起步开始,就充分注意到了金融政策的把控和规范,从开发贷款到居民购房贷款,从对城市建设的支持到对地方融资?#25945;?#30340;风?#23637;?#25511;,都越来越注重掌握节奏、把握方向、掌握力?#21462;?#22240;此,对房地产市场调控的作用效率也高。特别是对炒房行为的遏制,起到了非常关键的作用。

但是,?#23588;?#24180;下半年以来,特别是近几个月,由于房地产业增速放慢、市场?#20013;?#20302;迷,一些地方通过新的手段,试探政策的底线,试探居民的心理承受能力,试探市场的接受?#21462;?#22240;此,形成了冷热不均、心态不一的局面,从而给房地产金融政策的把控增加了许多?#35759;齲?#20063;带来了一些压力。特别是房地产贷款,继续呈现过快增长的势头。

也正是在这样的大背景下,央行相关负责人对房地产金融政策作出了重申,强调房地产调控和房地产金融政策的取向没有改变,并明确了四个方面的重点:一是配合实施好房地产市场平稳健康发展的长效机制;二?#21069;?#29031;“因城施政”原则,落实好差别化住房信贷政策;三是会同相关管理部门,继续做好房地产市场资金管理的相关工作。四是完善相关制度,加大对住房租赁市场的金融支持和规范,促进形成“租售并举”的住房制?#21462;?

透过这四个方面的重点,我们不难发现,房地产金融政策并不会因为市场发生了一些变化就出现改变。特别是“房子是用来住的”定位,将是未来房地产金融政策必须优先考?#20426;?#20248;先把握的原则。只有在这一基本定位没有改变的情况下,房地产金融政策才能合理调整与优化,才能不偏离目标?#22836;?#21521;。

这也意味着,在如何更加有效运用好房地产金融政策方向,未来可能会做一些优化式调整,那就是对住房租赁市场发展,会更多倾斜、更多支持,会在信贷的投向、信贷规模的控制、信贷资金利率的掌握方面,给予一些优惠或倾斜。同时,对一些房地产市场比较稳定和健康,政府负债规模适度,保障房建设力度较大的地区,也给予一些照顾。其他地方则继续以严为主,继续围绕房地产市场调控落实政策。

所以,面对央行的最新表态和政策重申,切不要以为这是房地产金融政策将转向的信号,不要错误判断房地产金融政策?#38382;啤?#25151;地产金融政策的方向不会变,这是前提,也是目标,更是未来一?#38382;?#38388;的方向。

兴业证券王德伦:A股盈利底部提前到来 未来还有三大“红利”

在去年底,A股市场低迷之际,兴业证券王德伦曾指出,2019年市场的机会将多于2018年,投资者可把握市场风险偏好提升带来的机会。在此次专访中,他指出,市场风险偏好?#20013;?#22238;落导致了市场近期的波动,预计市场短期将继续维持震荡、调整格局,进攻时机?#34892;?#31561;待。

A股盈利底部提前到来

由于在外部全球贸易风险和地缘政治风险加剧,内部沪深两市加强对上市公司退市管理环境下,市场风险偏好?#20013;?#22238;落。往后展望,外围?#22909;妗?#21033;空”将逐渐兑现,市场阶段性震荡调整给予投资者调仓机会。但中期角度,由于贸易因素对经济基本面影响仍需观察,市场维持调整、震荡格局。

相较一季度,二季度流动性边际放松空间有所下降,且贸易摩擦再?#25105;?#21457;关注,市场情绪受到扰动,分母端短期承压。但是从分子端来看,超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来,这受益于制造业企业增值税减免、社保费率下调以及货币政策环?#28818;尤?#24180;下半年开始?#20013;?#25913;善,导致企业财务费用下降等成本端利好因素。

因此市场反弹动力体现在分子端,如盈利底部出现与2018年上市公司年报和今年一季报出炉后,基本面向好方向带来的市场预期积极变化。

三大“制度红利”值得期待

概括来看,A股市场有三方面的“制度红利?#20445;?#31532;一,减税降费等制度红利,特别是超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。具体来看,成本端明显改善:(1)制造业企业增值税减免、社保费率下调;(2)货币政策环?#28818;尤?#24180;下半年开始?#20013;?#25913;善,企?#23548;尤?#24179;均利率高位下行,财务费用下降。收入端趋稳:(1)工业企业增加值、PPI等改善,将使营收下滑速度减慢;(2)一、二线城市地产?#27492;眨?#21472;加汽车、?#19994;緄取?#20197;旧换新”稳消费政策,地产链条收入回暖。本轮盈利周期受到外部、政策影响较大,这可能使得2018Q4就是本轮盈利底部。但是考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞,不排除盈利增速类似2012年,在底部区域继续停留一?#38382;?#38388;。

第二,资本市场战略定位提升带来的制度红利。2018年年底经济工作会议决策层对资本市场定位发生20年来最大变化。首次对资本市场定义为“在金融运行中具有牵一发而动全身作用”。

第三,对外扩大金融开放的红利。金融开放,体现在两个方面:(1)2001年?#23588;隬TO的经常账户开放,迎来改革开放第一轮红利;(2)以MSCI扩容A股为代表的外资流入,刺激资本市场渐进开放的制度红利不断释放,将会迎来第二轮红利,股、债、汇等多方受益。

这三大制度红利将使得A股历史上第一次“长牛”慢慢孕育。此外,资本市场定调“牵一发而动全身?#20445;?#27880;重间接融资向直接融资倾斜,以社保、养老金、银行理财子公司、外资等中长线资金将会逐渐扩大入市规模。这将会是A股历史上由资本市场自身“制度红利”带来的“制度牛”“红利牛”。

(来源:国际金融报、每日经济新?#29275;?

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股票代码 股票名称 入选日期 期间涨幅
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002387 维信诺 2019-02-13 +33%
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